主持人：我们知道兰馨投资过易趣、携程还有智联招聘等等，这些都是一些互联网的垂直专业的网站，你们当时出于什么样的考虑投资这些网站的？

　　杨瑞荣：我们其实投新浪我们也愿意投，并不表明我们一定要投，我们并没有选择性地投垂直网站，我们从现在角度来讲，我们更加愿意把互联网当成一个工具，比如说携程说是互联网公司，实际上80%到90%的收入可能是通过很传统的业务，包括订机票或者订旅馆实现的，你说它是互联网公司吗，其实不是，是旅游服务公司，智联招聘是一个媒体公司，通过互联网发布招聘广告，通过线下这样一个报纸发布这样一个媒体广告，通过卖这样版面的广告达到它的收入，它其实也是一个媒体公司，这个跟IT168是一样的，易趣是网上交易平台，算比较干净的互联网的公司，是本质纯粹的互联网公司，但是回到那句话，互联网到将来会变成一个工具，我们新浪是一个门户网站，我觉得跟报纸媒体没有什么太大的区别，只是传播方式不太一样。

　　其他行业里面我们也可以发现，互联网对本身业务起到很大的作用，但只是一个工具而已，跟将来电话、传真机的功能是一样的。

　　主持人：日前我们也听到易趣的创始人邵亦波先生提到了，如果当初易趣发展比较顺利的话，现在市值至少是20亿美金，您如何评价邵亦波的观点？

　　杨瑞荣：我可以同意他的观点，我看国内互联网公司发展有一个规律，每当互联网公司是国内最初的创始人一直在经营的话，这个公司可能会成长得很好，但是一旦这个公司被跨国公司所收购或兼并，这个公司在某种程度上都会受到一定的影响，有很多例子，我想邵先生讲到易趣被eBay收购以后对国内的反应程度，跨国公司的反应程度达不到国内市场的需求，第二是管理团队机制的方面，一旦管理团队失去了这样一个激励的话，可能不会像自己的公司进行很好的经营。

　　我想所有的跨国公司兼并国内的公司的过程中，或多或少都会存在这两个问题，我想这也可能是企业价值和它所谓市值有很大偏差的这样一个因素。当然了这个历史不能重演，我也可以想像，假设说如果邵亦波他们没有把易趣卖给eBay的话，可能会是一个完全不同的故事，但这个我也不能保证这个故事会是什么样。

　　主持人：现在回头看，能不能说一下怎么理解当时的兰馨退出了易趣的投资？

　　杨瑞荣：说实话对这个过程我没有参与过，在他们卖出之后我才加入的，对这个过程不是特别清楚，但是退出兰馨我想是一个理性的选择，创办人和投资人都想退出，有一个合适的价格和买家，仅此而已。

　　主持人：易趣以2.25亿美金卖给了eBay，这个过程中兰馨扮演了一个什么样的角色？在他们双方的合作当中。

　　杨瑞荣：我们其实当时是有很多投资人在一块帮助易趣把它卖给eBay，至少律师也是我们公司雇的律师，当初我们的创办人之一和eBay的总裁和易趣的创办人都是哈佛的校友，这个关系帮助他们交易起到了关键的作用。

　　主持人：兰馨这边看好什么样的互联网企业？什么样类型的互联网企业比较容易获得兰馨这边的投资？

　　杨瑞荣：其实我们在第三期的基金已经有两个跟互联网相关的公司，像IT168是我们投资的互联网公司，是IT的垂直门户网站，还有一个相关互联网公司我们是东大正宝远程教育，这是在互联网上实行远程教育的公司。

　　我们看好这两个公司，还是回到基于我自己对互联网的认识，我们看好这两个公司是因为他们利用互联网做一个工具，达到了很好的商业模式，比如IT168跟新浪有点类似，但不是纯粹的门户网站，我想大家有比较好的认识。

　　中华会计网和东大正宝远程教育，它是把互联网当成一个工具，更好地实现教育的投资或者提供商，跟传统的会计培训有一个比较好的优势，以前的会计培训或者课程也好，培训班也好，总得有一个地域的限制，总得找个老师，找一个教师，你想想做会计很多都是结了婚，甚至有了小孩这样一些在职人员，他们没有时间，往往下了班之后没有时间上这个课，而东大远程教育正好提供了这样一个平台，请了全国最好的老师，请了一个或者两个，成本低得多，同时可以给会计学生在家里上网登录这个课程，随时随地可以学这个课程，费用上比原来传统的上课也要小得多，我们好的互联网公司，只要能够把互联网作为一个工具很好地提供一个服务，这个服务又是一个很好的商业模式，做到价格比别人低，受众又很广，做到很好的商业模式，这是我看的互联网公司。我想重申我们不会为了互联网看互联网公司，而是这个公司利用了互联网很有效的达到它的受众、消费群体，建立一个很好的商业模式，尤其增长期的公司，如果没有商业模式，不知道怎样把钱收进来的，我们可能不会看。

　　主持人：此前我在一些媒体也看到提到兰馨这边对web2.0的这些企业并不是特别看好，表达过一些想法不会投资这样的企业，想了解一下你们是出于什么样的考虑有这样的想法？

　　杨瑞荣：我们也没有一定不投web2.0的企业，或者我们将来投资的企业也会利用web2.0的手段更加贴近它的消费者，贴近它的顾客，web1.0也好web2.0也好，都是一个工具，现在所有的web2.0，像博客，像视频网站，所有新兴的交友网站，有些做得已经挺好的了。但是可能是在阶段上，大部分都是没有达到我们投资的最低要求，当然web2.0里面也聚集了一些很好的人才这也是我们所看中的，说不定再过一两年，哪怕价格再贵一点我们也会投资比较成熟的web2.0的公司。

　　主持人：刚才您提到这些web2.0公司没有达到你们最低的要求，能不能谈一下你们投资的要求是什么样？需要达到什么样的规模什么样的金额？

　　杨瑞荣：投资规模我们希望最少是五百万到两千万的投资金额，我们希望这个企业是增长期，有比较稳定的商业模式，这个企业已经知道怎么赚钱了，已经是盈利的，至少在现金流上是持平的概念。我们并没有对哪个行业和对它做什么东西有特别的要求。

    主持人：从媒体上也关注到兰馨投资零售业，还投资了房地产中介？

　　杨瑞荣：我们还没有投过房地产这一块。我们看过但没有投过。但对零售业比较关注，现在投资的运动100，是做体育用品零售的概念，全国有30到40家店，每家店规模4000平米左右，里面是多品牌大卖场的概念，类似于国美电器在电器零售方式，其他的方面我们有两到三家企业正在谈，我们最近可能会有两家家在零售行业方面的，包括食品的零售也好，装饰材料的零售，我们都看得很多，我们关注大家看到的普通的零售业以外，大家更愿意看一下品类杀手的公司，就是某一个品类里你是行业里做得最好的，运动类、服装类、食品类、室内装修类等等很多东西，我们希望在每个市场都能够找到这样一个品类杀手。

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